Londoni elemzői vélemények szerint egyelőre éppen az amerikai állampapíroknak kedvez a fokozódó befektetői kockázatkerülés, de ha a kongresszusi huzavona sokáig folytatódik, a piac elveszítheti türelmét.

A londoni CMA piacfigyelő cég szakelemzőinek kimutatása szerint az amerikai szuverén adósságállomány törlesztési leállásának rizikójára köthető piaci biztosítási cseretranzakciók (credit default swaps, CDS) középárfolyama 44 bázisponton, idei eddigi csúcsán mozgott csütörtök este a londoni piacon. A CDS-felár az egyik legfőbb államadós-kockázati mutató.

Ez 6,5 bázispontos, 17 százalékos drágulás az előző esti záróhoz képest, de havi összevetésben több mint 100 százalékos emelkedésnek felel meg. Szeptember elején még 20-21 bázispontos, szeptember közepén 20 bázispont alatti szuverén CDS-középárfolyamokat mértek Londonban az irányadó amerikai kincstárjegyre.

A csütörtökre kialakult amerikai CDS-árfolyam azt jelenti, hogy egységnyi, tízmillió dollár névértékű ötéves amerikai államkötvényre most 44 ezer dolláros középárfolyamon kínálnak határidős törlesztéskockázat-biztosítási szerződéseket a londoni piacon.

Globális összehasonlításban még ez is rendkívül alacsony államcsőd-biztosítási díj, hiszen például az euróövezeti tag Portugália CDS-középárfolyama 490 bázispont környékén jár, Ciprusé pedig jóval meghaladja az ezer bázispontot.

A magyar CDS-tranzakciók díja 278 bázispont volt csütörtök este Londonban, gyakorlatilag változatlan az előző záróhoz képest.

A CMA számítási modellje - bár nincs egyenes korrelációban az aktuális CDS-árfolyammal - azt mutatja, hogy a piac jelenleg 3,8 százalékos halmozott valószínűséggel árazza egy szuverén törlesztésleállási esemény öt éven belüli bekövetkeztét az Egyesült Államokban. Ugyanez a kumulatív távlati államcsőd-kockázat Portugália esetében meghaladja a 35 százalékot, vagyis csaknem a tízszerese az Egyesült Államokénak a CMA számítási módszertana alapján.

Csütörtöki londoni elemzői vélemények szerint egyelőre éppen az amerikai kincstárjegynek kedvez a biztos menedékként számon tartott eszközök befektetői kereslete.

Az egyik legnagyobb londoni pénzügyi-gazdasági elemzőház, a Capital Economics szakelemzői csütörtök esti helyzetértékelésükben hangsúlyozták, hogy a kereslet eddig felülmúlta a kongresszusi patthelyzet feloldásának esetleges elmaradásával és ennek következményeivel kapcsolatos félelmeket. A ház kimutatása szerint az ötéves amerikai kincstárjegy hozama az elmúlt napokban 1,4 százalék alá süllyedt, annak ellenére, hogy az amerikai szuverén CDS-díjszabás ugyanerre a futamidőre közben folyamatosan emelkedik.

A Capital Economics londoni közgazdászai szerint azonban minél tovább húzódik az amerikai kormányzati zárlat, és minél közelebb kerül az államadósság-limit, annál valószínűbbé válik, hogy "a befektetők idegei felmondják a szolgálatot".

A következő hetekben lejáró amerikai adósságpapírok hozama máris emelkedik, jelezve, hogy egyes befektetők a nagyon rövid futamidejű papírokból kezdenek átváltani hosszabb lejáratokra, amelyeket kevésbé veszélyeztetne egy esetleges törlesztési mulasztás.

Ha a kongresszusban nem születik megállapodás az államadósság-limit emelésről, mielőtt az amerikai pénzügyminisztérium kifogyna a finanszírozási forrásokból, akkor előfordulhat, hogy az Egyesült Államoknak nem marad elég pénze egy november 15-én esedékessé váló, 30 milliárd dollár körüli kamatfizetési kötelezettség teljesítésére, és ez potenciálisan a technikai törlesztésképtelenség beálltát jelentené – hangsúlyozzák a Capital Economics elemzői.