Ezek a kritikák a korábban is létező államháztartási egyenlegek, a konvergencia program, valamint a jövő évi költségvetés körére terjednek ki. Tehát egyértelműen látható, hogy a költségvetés, valamint a költségvetési intézmények gazdálkodása, átláthatósága és általában a működési hiányosságai okoznak feszültséget a gazdaságban, míg a magángazdaság egy jól prosperáló ország képét mutatja. A növekedés mértéke megfelelő, a külkereskedelmi mérleg is javulóban van, a vállalati nyereségek is jól alakulnak, a foglalkoztatás szintje sok európai országét meghaladja. Ismét nem lett tehát igaza a politikusoknak, amikor a forint összeomlásáról, adósságcsapdáról beszéltek, de akkor sem amikor adócsökkentés és kiadásnövelés melletti kiegyensúlyozottabb költségvetésről nyilatkoztak.

A piac – bizalmi okokból – nem reagál ezekre a politikai szócsatákra, mivel mindenki egyöntetűen elfogadja, hogy a politikusok nem azok a szakemberek, akik elfogultság nélkül, szakértőként nyilatkoznak ezekben a kérdésekben. A Fitch leminősítése körül kialakult politikai vita sem értelmezhető gazdasági szakértői szinten, de a minden hozzáértést nélkülöző kommentárok - átmeneti időre – negatívan befolyásolták a piaci hangulatot. Így a héten hektikus piaci mozgások alakultak ki, de összességében nem változott a piaci trend.

Devizapiac. A devizapiaci események ezúttal érdekesen alakultak, hiszen egy hosszabb időszak után a dollár ismét gyengült az euróval szemben, így a keresztárfolyam meghaladta az 1,20-as szintet. Ez döntően annak köszönhető, hogy a legutóbbi FED kamatemelés után a komment éreztette, hogy közel a kamatemelési ciklus vége, miközben a novemberi inflációs adat évtizedes csúcsot jelentő áresésről adott számot, miközben a növekedés nem lassul a magasabb kamatok ellenére sem.

A következő időszakban arra számítunk, hogy az 1,20-as szint körül marad a keresztárfolyam, de a korábbi 1,17-es erős dollár egyre távolabb kerül. Ebben a helyzetben a devizaalapú befektetések esetében az európai részvényalapok vételét ajánljuk. A forint árfolyamát megmozgatta ugyan a leminősítés, de csütörtökre már a leminősítés előtti szintekre tért vissza a jegyzés.

Ennek ellenére látható egy gyengülő forintot előrevetítő trend, amely azt jelenti, hogy a gyengülő periódusok lokális minimuma és maximuma egyre gyengébb szinteken alakul ki. A továbbiakban így 253-256-os szintek közt alakuló árfolyamra számítunk, mely szinten belül az erős oldalon továbbra is devizapozíciók építését javasoljuk, ami euróban denominált instrumentumok vételével valósítható meg.

A kötvénypiacon a tanácstalanság jelei mutatkoznak. Különösebb trend nélkül az árak hektikusan alakulnak, de a forgalom viszonylag alacsony szinten marad. Ennek oka, hogy a befektetők inkább kivárnak és érezhető az „év vége hangulat” is. Ebben az évben már nem várnak jelentős, a piacot befolyásoló híreket, eseményeket, így a trendszerű mozgás kialakulása csak jövő év elején várható, feltételezésünk szerint hozam emelkedés formájában.

Az idei költségvetési tervszámok teljesíthetőnek tűnnek a BA privatizációból befolyó összegek figyelembe vételével, de nem szabad elfelejteni, hogy ez a bevétel egyszeri hatású, sőt a következő évre akár negatív hatása (bázishatás) is lehet. Nem célszerű tehát hosszú lejárati idejű kötvényeket vásárolni ma a piacon, de ha a 3-5 éves szegmens hozamai 6,5 százalék alá esnek, akkor el kell adni, míg 7,2-7,5 százalék között újra érdemes megvásárolni.

Ezt az idei évre ajánljuk, a 2006-os évben már újra a rövid lejáratok tartását ajánljuk, mivel ekkor egy nagyobb hozamemelkedés is lehet, így nagyok a kockázatok a hosszú lejáratok tartása esetén. Ajánlásunk tehát a rövid futamidejű kötvények, diszkont kincstárjegyek tartása, valamint feltételhez kötötten a 3-5 éves szegmens vétele (7,3 hozamszint felett 2005-ben).

Részvénypiac. A részvények áralakulása egy sávkereskedés jellemző vonásait mutatja, itt sem várható már jelentős trend kialakulása.

Ez nem azt jelenti, hogy nem lehet kiugró eredményeket elérni részvénypiaci befektetéssel, mivel a sáv amelyben a kereskedés folyik meglehetősen tág határokat jelent. 20 000 - 22 000 pont között ingadozik az index, amelyet természetesen a részvények lekövetnek, de nagyon fontos a helyes szelekció, mivel a vezető részvények esetében is látható, hogy rendkívüli módon csökkent az árak egymáshoz mért korrelációja. Vételre ajánljuk továbbra is az OTP részvényeit, a Mol esetében tartás az ajánlás. Az áramszolgáltatók részvényeit ismét érdemes lehet megvásárolni, így 16 000 forint alatt a Démász és 10 500 forint alatt az Émász is ajánlható vételre.

Állampapír piac:

- állampapírok:

- 3-5 éves lejárat vétele 7,3 százalék hozam felett

- 3-6 hónapos lejárat tartása

- vállalati kötvények: eladás

Nemzetközi részvénypiac:

- EU részvények: tartás

- USA részvények: eladás,

- Orosz részvények: kivárás

Hazai részvénypiac:

- Hazai részvények:

- vétel Otp, áramszolgáltatók (különösen Émász)

Befektetési alapok:

ingatlan alapok, euróban denominált alapok vétele