Ajándékozz éves hvg360 előfizetést!Befektetési tanácsok (prognózis október utolsó hetére)
A múlt héten már „bizonyított a piac, a gyors áresések kimozdították az eddigi növekvő trendből a BÉT részvényindexét, biztosan állítható, hogy az állampapírpiaci trend is megtört és a forint korábbi stabilitása is a múlté már.
A mögöttünk álló napok a további esést vetítik előre, mivel a globális tőkeallokációs folyamatok relatív hosszú távú piaci trendeket eredményeznek. Ezen a héten valamivel hosszabb időtávot vizsgálunk, mivel a nagy trendek féléves/éves, vagy még hosszabb időtávon érvényesülnek.
Azért indokolt a teljes 2005-ös év áttekintése, mert egyes napokon jelentős emelkedések is voltak, és a továbbiakban is lehetnek, de alapvetően bearish a piaci hangulat. A forinteszközök tartása a külföldi befektetők számára ma nem vonzó, ahhoz viszont, hogy a piaci hangulat változzon, friss tőkére lenne szükség. Ennek esélye egyre kisebb, mivel az EU illetékes szervei újabb figyelmeztetése erősíti az egyébként is jellemző feltörekvő piaci tőkekivonást a hazai piacon.
Jól kirajzolódik a trendszerű dollárerősödés, amely – mára már egyértelmű – egész 2005-öt jellemezte. Az erősödés csak azokban az időszakokban állt meg, amikor a kamatemelések várható mértékének csökkenését prognosztizálták az elemzők a makrogazdasági folyamatok alapján.
A kötvénypiaci hozamszintek jelentősen emelkedtek, miközben a hozamgörbe lassan vízszintessé válik. A tízéves állampapírhozamok 4 százalékos szint fölötti hozama újabb kamatemeléseket vetít előre, amit a FED többször megerősített.
A FED céljai a foglalkoztatás és az árstabilitás, de az utóbbi évtizedekben az utóbbi érvényesült az előbbi rovására és Greenspan elnök is kifejtette, hogy az infláció emelkedése esetén nem habozik a kamatemelés mértékét és ütemét fokozni. A hazai piacon a forint kereskedése során lassú gyengülést figyelhetünk meg – hosszabb távon -, de rövid távon szemlélve a volatilitás is jelentősen emelkedett.
Ma már biztosra vehető, hogy a hétfői kamatvágás elmarad, de a kamatemelés esélye is közelít a nullához, így változatlan kamatszintre számítunk, miközben a piaci hozamok további lassú emelkedése következhet. Ajánlásunk így nem változott a 252-es EUR/HUF szintnél erősebb forintnál a devizapozíciók építését javasoljuk.
Állampapírpiac. A hozamok tovább emelkedtek az elmúlt napokban, ami a – főleg spekulatív – tőke kivonását jelenti a magyar piacról. Ez a tendencia nem egyedi magyar sajátosság, hanem az egész térséget, illetve a feltörekvő piacokat érintő folyamat.
A referenciahozamok a hónapokkal ezelőtti szintekre estek vissza, a trend fordulni látszik itt is, hiszen itt is érvényes az, hogy a gyengülő piac további friss tőkét nem csalogat be, de a korábban kockáztató befektetők ma már más piacokat keresnek az átlagot meghaladó növekedési potenciál reményében.
Ez a trend lassú folyamatként játszódik le, „véres drámák” nem történnek, komoly kilengés nem veszélyeztet a továbbiakban sem, de a trend egyre határozottabb formát ölt. Ajánlásunk továbbra is a kivárás, mivel a hozamok korrekciója várhatóan tovább folytatódik. Inkább likviditási mint stratégiai befektetésként is csak a legrövidebb (max. 3 hónap) futamidejű diszkont kincstárjegyek ajánlhatók, a kifutásig megtartva azokat.
Részvénypiac. A részvénypiac produkálta ismét a leglátványosabb áreséseket, de elképzelhető, hogy a 20 000 pontos lélektani (és technikai szint) szint megtartja a piacot, legalábbis egy ideig. Technikai alapon vizsgálva „fej és vállak” alakzat kezd kirajzolódni, ami azt jelenti, hogy egy ideig a 20000-21000 pontos sávban mozoghat az index, de később (egy, másfél hónap) további esés után 17 000 pontra is eshet. És ez még a jobbik verzió, mert az sem kizárt, hogy kisebb korrekciók mellett jelentős esésekkel tovább csökken az index értéke. Ebben az esetbe a 17 000 pontos szint sem jelent komolyabb ellenállást.
Addig a defenzív részvények tartása (de nem vétele) javasolt, ami azt jelenti, hogy ezek portfólióban tartása relatív kisebb veszteséget okoz a piac zsugorodása esetén, de a későbbi kedvező piaci körülmények közt ismét jó növekedést érhetnek el.
Állampapír piac:
- állampapírok: tartás (max. 3 h. lejárat) , kivárás
Vállalati kötvények:
- eladás
Nemzetközi részvénypiac:
- EU részvények: tartás
- USA részvények: eladás
- Orosz részvények: tartás
Hazai részvénypiac:
- Hazai részvények:
- tartás: Émász, Démász, Elmű, Mtelekom
Befektetési alapok:
ingatlan alapok vétele, euróban denominált alapok (arany-, kötvény alapok)
A kormányra hiába számít, aki korszerűsítené az otthonát, de akad pár lehetőség
Nehéz helyzetben van a költségvetés, ezért a kormány a falusi csok és a babaváró kivételével kivezette az ingatlancélú támogatásokat. Az uniós helyreállítási alapból esetleg még sor kerülhet mintegy 20 ezer ingatlan felújítására. Mindenki másnak maradnak a piaci megoldások.
